晶科能源去年亏损68亿元，却要1.9亿美元出售盈利13亿元的美国工厂，为哪般？

每经记者：吴泽鹏 每经编辑：陈俊杰

在去年发生大额亏损的晶科背景下，光伏巨头晶科能源（SH688223，去年却亿股价7.15元，亏损市值734.26亿元）决定出售旗下盈利丰厚的亿元盈利亿元资产。5月8日晚间，美元晶科能源披露，出售厂其全资子公司JinkoSolar (U.S.) Holding Inc.（以下简称晶科美国控股）拟出售其全资子公司Jinko Solar (U.S.) Industries Inc.（以下简称晶科美国工厂）75.1%股权，国工交易对方为FH JKV Holdings Limited（以下简称FH）。晶科

根据公告，去年却亿本次交易对价接近1.92亿美元，亏损交易涉及的亿元盈利亿元底层资产为晶科能源在美国建设完毕且已投产的2GW组件工厂。若交易达成，美元晶科美国控股将继续持有晶科美国工厂24.9%股权，出售厂后者将不再纳入晶科能源合并报表范围内。国工

《每日经济新闻》记者注意到，晶科这座将被出售的工厂在2025年度实现了高达13.41亿元（人民币）的净利润，是晶科能源海外布局中的重要资产。而形成鲜明对比的是，晶科能源2025年年度报告显示，公司归母净利润为-68.82亿元，若只看扣非净利润，这还是公司连续第二年发生亏损。

亏损的母公司，却选择出售盈利的优质资产，这笔看似有悖常规的交易背后，晶科能源有何打算？

晶科能源宣布出售美国工厂75.1%股权

根据公告，公司全资子公司晶科美国控股与FH签订了《股权收购协议》，拟向后者出售其全资持有的晶科美国工厂75.1%的股权，交易对价为1.915亿美元。

公告信息显示，本次交易涉及的底层资产是晶科能源在美国已建设完毕并投产的2GW组件工厂。交易完成后，晶科能源通过晶科美国控股持有的股权比例将从100%降至24.9%，该美国工厂也将不再纳入公司的合并报表范围。

《每日经济新闻》记者发现，与标的和交易对价相比，作为交易对方的FH，相对“简单”得多，该企业设立至今不足半年，成立时间是2025年12月12日，注册资本仅1500美元，主营业务为股权投资。

晶科能源公告介绍，FH为本次股权收购新设主体，其实际控制人为ZHANG Wei女士，澳大利亚国籍，ZHANG Wei于2023年6月至今就职于FH Capital，担任董事。FH Capital是一家专注于成长型清洁能源投资的私募股权基金，已投资并参股的企业包括ES Foundry与Delaware River Solar，前者专注于美国光伏电池片的制造与销售，后者则是美国领先的光储项目开发商。

对于此次出售，晶科能源方面解释称，此举是为了“优化公司海外资产配置，保障公司在国际市场的长期战略布局，降低经营风险和管理成本”。晶科能源在公告中还表示，通过上述安排，公司可回收前期投资以及享有后续晶科美国工厂股权分红。

标的工厂去年盈利13.41亿元，母公司同期亏损68.8亿元

这笔交易中最引人注目的一点，莫过于交易标的优异的盈利能力与母公司业绩之间的巨大反差。

财务数据显示，作为交易标的，晶科美国工厂运营状况良好。该工厂主营业务为组件生产，设计年产能2GW，产品主要供应美国本土市场，在2025年度产能利用率达到了90.7%。

财务数据方面，经审计的财务数据显示，以人民币计算，晶科美国工厂在2025年度实现了85.45亿元的营业收入，净利润高达13.41亿元。进入2026年，其盈利势头不减，第一季度实现净利润3665.75万元。

相比之下，晶科能源的业绩却不容乐观。根据公司4月底披露的2025年年度报告，报告期内公司实现营业收入654.92亿元，同比下降29.18%，归母净利润则由盈转亏，亏损额达68.82亿元，同比骤降7056.11%。

《每日经济新闻》记者在东方财富Choice查询发现，2025年是晶科能源自2022年1月登陆科创板以来，首次出现年度亏损。不过，只看扣非净利润，晶科能源则在2024年、2025年均出现大额亏损。

值得一提的是，就在发布出售公告前不久的4月29日，晶科能源高管还在2025年度业绩说明会上对投资者表示，公司中期持续看好美国市场，认为其具备长期可持续且快速增长的潜力，并透露公司正在积极推进美国光储制造本土化产能的布局，还称公司2026年美国市场组件出货预计占全球组件总出货量的5%至10%。

一边看好并计划加码，另一边却出售核心盈利资产，晶科能源此举让市场颇感意外。

另一方面，FH拿下晶科美国工厂控股权是否划算？以下数据或许是个参考：根据公告，评估基准日美元对人民币汇率为1：7.0789，据此计算，FH拿下控股权的成本，仅与晶科美国工厂2025年的净利润接近。

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